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一季度汽車產銷增速明顯下滑 整體不及預期
2011/04/12  來源:中國證券報  

    中國汽車工業協會10日發布的數據顯示,3月份汽車產銷分別完成182.73萬輛和182.85萬輛,與上年同期相比,分別增長5.34%和5.36%。整個1季度,汽車產銷分別完成489.58萬輛和498.38萬輛,同比分別僅增長7.48%和8.08%。

    在以往年度,3月多為創新高的月份,而今年3月產銷增速明顯下滑,季度增速同比也有較大回落,整體狀況低于預期。

多重負面因素疊加

    中汽協常務副會長兼秘書長董揚表示,一季度汽車產銷數據“喜憂參半”,喜的是增速降下來了,對于資源的利用和汽車行業本身可持續發展更有利。但同時8%左右的增速顯著低于預期,增速下降太快。

    去年4季度,主流機構發布的2011年汽車行業策略報告認為,乘用車增速在15%左右,商用車在8%左右。中汽協則認為10%-15%的增長速度是合適的。不過,1季度的數據顯示出比市場平均預期更差的情況,只達到預期增速的50%。

    據中汽協的數據,1季度汽車產銷量增速分別較上年同期回落69.51個百分點和63.70個百分點。其中,乘用車產銷375.23萬輛和384.39萬輛,同比增長8.37%和9.07%;商用車產銷114.34萬輛和113.98萬輛,同比增長4.66%和4.86%。

    中汽協方面分析,主要原因有五點,一是購置稅優惠政策、汽車下鄉和以舊換新政策的退出,以及國家轉變經濟增長方式帶來的影響,其中前者影響力度大于后者;二是燃油價格的不斷攀升;三是部分城市治堵限購政策的實施;四是受油耗準入政策實施的影響,道路運輸車輛市場增長乏力;五是日本地震的影響,由于信息不夠透明,對于中國汽車工業的影響情況有待觀察,對此不可低估。

板塊估值有下調需要

    董揚表示,伴隨增速的大幅下降,一些企業的效益也出現下降,后續不排除部分企業出現經營困難的情況。全行業現在應該冷靜下來,企業要把提高效益作為方向;同時也要充分認識到當前的現實,重新審視發展規劃。

    4月8日,全國乘用車市場信息聯席會在京、滬同步召開研討會。對于4月份的汽車產銷量,乘聯會副秘書長崔東樹預計,4月份產銷量的環比和同比均將下降。去年廠家藏的產銷量多,一季度每月都吐出一些,去年藏的銷量在3月份基本回吐完畢。但就是這樣的情況下,1季度增長還不到10%。

    崔東樹預計,今年商用車、微客會是負增長,汽車市場能否正增長,主要看狹義乘用車(轎車+MPV+SUV)的增幅。其中,SUV市場仍然是乘用車增速最高的車型。

    對于日本地震對中國汽車業的影響,乘聯會預計,3月份廠家有一定的庫存,生產所受的影響不大,4月份日系合資企業普遍下調排產計劃,新產品投放也會延期,估計5月初的影響會達到最大。

    另外,今年在汽車進出口方面,或將有區別于往年的新變化。乘聯會預計,今年出口增速在50%以上,將創造新的年出口最高紀錄。主要是由于出口車基數低、世界經濟復蘇,內資企業普遍重視海外業務。進口車繼續井噴,預計將超過100萬輛,也因為基數低、有國家政策支持機電產品進口、國內消費買車方向轉變。

    目前資本市場對于汽車板塊的估值仍然是以全年增長15%的假設條件為基礎,盡管汽車板塊估值處于歷史低位,如果全年增長預期下調,這也意味著汽車板塊估值有下調的需要。

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